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投融并購(gòu)實(shí)務(wù)
2019-09-18
據(jù)一些國(guó)際知名的研究機(jī)構(gòu)、咨詢公司的調(diào)查結(jié)論,國(guó)外并購(gòu)失敗的比例達(dá)六成以上,國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)的成功率僅僅三成左右,可見(jiàn)并購(gòu)后成功的難度很高。
近期考察了兩家上市公司,都在前幾年進(jìn)行了多輪次的并購(gòu)擴(kuò)張,也簽訂了業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議,但是現(xiàn)在并沒(méi)有達(dá)到當(dāng)初設(shè)定的發(fā)展目標(biāo),主要原因都是并購(gòu)后整合不到位,團(tuán)隊(duì)不能形成合力,業(yè)務(wù)不能協(xié)同運(yùn)作,花了大價(jià)錢(qián)買(mǎi)來(lái)的企業(yè)反而煩心不已。
一、失敗原因
幸福的家庭都是相似的,不幸的家庭各有個(gè)的不幸,但綜合來(lái)看,并購(gòu)后失敗的企業(yè)大都包含以下原因。
1.估值過(guò)高
前幾年資本市場(chǎng)并購(gòu)風(fēng)日盛,許多的企業(yè)都以很高的估值被并購(gòu),高估值帶來(lái)高商譽(yù),對(duì)賭期后上市公司業(yè)績(jī)壓力非常大,在經(jīng)營(yíng)目標(biāo)上往往就會(huì)產(chǎn)生分歧,時(shí)間久了就會(huì)產(chǎn)生矛盾,業(yè)務(wù)運(yùn)行就很難順利的協(xié)同起來(lái)。
2. 團(tuán)隊(duì)難融合
作為規(guī)模擴(kuò)張手段的并購(gòu)在監(jiān)管及財(cái)務(wù)層面是成功實(shí)施了,但是并購(gòu)來(lái)的企業(yè)畢竟不是老板自己的親兒子,團(tuán)隊(duì)磨合上總是做不到位,“正所謂人不對(duì)了,事也就不對(duì)了”。
3. 理念不對(duì)路
對(duì)經(jīng)營(yíng)理念和思路不一致導(dǎo)致雙方產(chǎn)生矛盾,并購(gòu)前上市公司有規(guī)劃好的企業(yè)發(fā)展方向以及業(yè)務(wù)范圍,但并購(gòu)進(jìn)來(lái)的企業(yè)作為價(jià)值鏈的一環(huán)或者產(chǎn)業(yè)生態(tài)的一個(gè)物種,不一定理解企業(yè)戰(zhàn)略,在運(yùn)營(yíng)上形不成協(xié)同,仍然獨(dú)立發(fā)展。
4. 文化不一致
企業(yè)文化不一致,有的企業(yè)是進(jìn)取型文化,有的企業(yè)是穩(wěn)步發(fā)展型文化,文化產(chǎn)生沖突,導(dǎo)致整體效果發(fā)揮不出來(lái)。
二、成功原因
并購(gòu)后的成功整合才是上市公司的管理真功夫,最起碼應(yīng)該做好以下五個(gè)方面。
1. 戰(zhàn)略重塑
并購(gòu)后企業(yè)戰(zhàn)略重塑,雖然上市公司有一定的發(fā)展戰(zhàn)略,但是新的團(tuán)隊(duì)進(jìn)來(lái)必須把戰(zhàn)略重塑,并進(jìn)行深入宣貫,做好價(jià)值傳播,以統(tǒng)一的戰(zhàn)略規(guī)劃凝聚和激勵(lì)團(tuán)隊(duì)。
2. 深入了解
并購(gòu)過(guò)程中一定要慎重,并購(gòu)就像兩個(gè)人結(jié)婚,一定要深入考察被并購(gòu)的企業(yè),全面深入的盡職調(diào)查,排除潛在風(fēng)險(xiǎn),除了業(yè)績(jī)上能給上市公司帶來(lái)增量,業(yè)務(wù)協(xié)同性、團(tuán)隊(duì)互補(bǔ)性、公司一體化運(yùn)營(yíng)非常重要,當(dāng)然更不能被或有風(fēng)險(xiǎn)引火燒身。
3.建立互信
雙方團(tuán)隊(duì)認(rèn)同感非常重要,尤其是跨界并購(gòu),上市公司不具有新業(yè)務(wù)的管理能力,還要依靠原團(tuán)隊(duì)運(yùn)營(yíng)管理,如果雙方?jīng)]有很好的認(rèn)同對(duì)方,一段時(shí)間后雙方產(chǎn)生矛盾,損害的將是上市公司及其股東的利益。
4. 管控合身
并購(gòu)后上市公司管控模式的建設(shè),通過(guò)有利于公司整體發(fā)展并適合行業(yè)特點(diǎn)的管控模式和體系的建設(shè),達(dá)到權(quán)利放到位,各公司有積極性、自主性;又管得住、不失控、不發(fā)生風(fēng)險(xiǎn),有利于公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
5. 文化一致
企業(yè)文化的一致性,企業(yè)文化一致,行為方式一致,才能更好的產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。
雖然很多企業(yè)在資本市場(chǎng)取得了成功,通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型,進(jìn)行了新的產(chǎn)業(yè)布局,但是并購(gòu)后成功整合更重要。
來(lái)源:和君咨詢
圖片來(lái)源:找項(xiàng)目網(wǎng)