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2019-09-20
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一般而言,公司在并購(gòu)以后,會(huì)存在兩種發(fā)展路線的可能性:
路線1:未知風(fēng)險(xiǎn)減值,盈利未到預(yù)期,協(xié)同價(jià)值未實(shí)現(xiàn),品牌失效、技術(shù)失敗、戰(zhàn)略沖突。
路線2:
順序1——初始價(jià)值(原始價(jià)值)。
順序2——盈利預(yù)期變化價(jià)值(超預(yù)期的成長(zhǎng))。這項(xiàng)價(jià)值變化是影響并購(gòu)成功與否的關(guān)鍵因素,實(shí)現(xiàn)超預(yù)期盈利途徑有收購(gòu)方引入新的高管團(tuán)隊(duì)、推動(dòng)新的發(fā)展戰(zhàn)略、對(duì)項(xiàng)目公司進(jìn)行系統(tǒng)的整體梳理,堵塞管理漏洞,用管理提升推動(dòng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改善。
順序3——增值價(jià)值(協(xié)同價(jià)值:產(chǎn)業(yè)鏈、產(chǎn)品線的渠道和產(chǎn)品互補(bǔ))。被收購(gòu)的公司是對(duì)企業(yè)本身原有產(chǎn)品線的一個(gè)補(bǔ)充,或者是上下游供應(yīng)鏈的延伸,從而產(chǎn)生收入擴(kuò)大、成本降低的協(xié)同價(jià)值。這里的協(xié)同價(jià)值效應(yīng)主要體現(xiàn)在三個(gè)方面:一是經(jīng)營(yíng)協(xié)同,即縱向一體化,通過打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游,加強(qiáng)市場(chǎng)影響力,獲得壟斷權(quán),實(shí)現(xiàn)資源好互補(bǔ);二是財(cái)務(wù)協(xié)同,即改變財(cái)務(wù)杠桿,提高資金使用效率,降低資金成本;三是規(guī)模效應(yīng),即集中采購(gòu),渠道共享,最后反映在整合后的企業(yè)盈利中。
順序4——戰(zhàn)略價(jià)值。此項(xiàng)目對(duì)公司估值是戰(zhàn)略性的,體現(xiàn)在技術(shù)類公司并購(gòu)、國(guó)際性并購(gòu)、新興細(xì)分市場(chǎng)投資,例如新能源、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)合的投資。
來源:投資快報(bào)
圖片來源:找項(xiàng)目網(wǎng)
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