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投融并購(gòu)實(shí)務(wù)
2019-09-11
公司并購(gòu)包括股權(quán)并購(gòu)和資產(chǎn)并購(gòu),對(duì)于不同的并購(gòu)方式存在著一些問(wèn)題需要收購(gòu)方密切注意,本文公司就此介紹了關(guān)于并購(gòu)重組常見(jiàn)的一些需要關(guān)注的問(wèn)題。
公司并購(gòu)?fù)ǔJ侵甘召?gòu)方收購(gòu)目標(biāo)公司50%以上股權(quán)的收購(gòu)行為,低于50%的公司收購(gòu)行為只能算是股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)荒芩闶菄?yán)格意義上的公司收購(gòu)。資產(chǎn)收購(gòu)因?yàn)槎愗?fù)等原因,一般最終還要采取股權(quán)收購(gòu)的方式,下面以國(guó)內(nèi)的股權(quán)收購(gòu)為主,兼談其他收購(gòu),本方主要股權(quán)收購(gòu)中的疑難問(wèn)題。
一、人力資源問(wèn)題
公司并購(gòu)與職工切身利益密切相關(guān),將涉及員工的權(quán)益問(wèn)題,如果不能穩(wěn)妥的解決,會(huì)有礙于并購(gòu)活動(dòng)的順利進(jìn)行,及有可能對(duì)社會(huì)造成輿論的壓力,影響企業(yè)穩(wěn)定。因此企業(yè)并購(gòu)發(fā)展的最大難度在于如何安置被并購(gòu)企業(yè)職工。
二、債權(quán)債務(wù)問(wèn)題
目標(biāo)公司原股東會(huì)較關(guān)注債權(quán)問(wèn)題,債權(quán)一般不會(huì)什么大問(wèn)題,反而是債務(wù)問(wèn)題比較多,通常情況下,收購(gòu)方與原股東會(huì)在股權(quán)收購(gòu)協(xié)議中約定:基準(zhǔn)日之前的債務(wù)由原股東承擔(dān),過(guò)了基準(zhǔn)日之后將由收購(gòu)方承擔(dān)。實(shí)際上則是把債務(wù)轉(zhuǎn)讓給了新股東,相當(dāng)于一份債務(wù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,但需債權(quán)人同意方可進(jìn)行轉(zhuǎn)讓?zhuān)駝t這個(gè)協(xié)議是無(wú)效的。雖然對(duì)外是無(wú)效的,但 在轉(zhuǎn)讓方與接收方之間具有法律約束力。實(shí)務(wù)中,收購(gòu)方會(huì)采取讓老股東或第三人擔(dān)保方式進(jìn)行約束。
三、土地資源及房產(chǎn)資源問(wèn)題
收購(gòu)方一般看中的是目標(biāo)公司的固定重大財(cái)產(chǎn)或設(shè)備等又或者是看中目標(biāo)公司的資質(zhì),否則不會(huì)進(jìn)行收購(gòu),經(jīng)常可以看到目標(biāo)公司的凈資產(chǎn)是零或負(fù)數(shù),但收購(gòu)方竟肯溢價(jià)收購(gòu),目的就在于通過(guò)股權(quán)收購(gòu)的方式來(lái)節(jié)省大量土地增值稅、房產(chǎn)及營(yíng)業(yè)稅等,從而避免了資產(chǎn)收購(gòu)需支付的巨額稅費(fèi),方便目標(biāo)公司的順利交接。
土地及房產(chǎn)一般登記人為同一人,但實(shí)際上卻出現(xiàn)了“房地分離”情況,這并不違法,值得探討的是怎樣去解決房地使用權(quán)問(wèn)題。有采取“回贖”方式和維持現(xiàn)狀的方式,需要注意的問(wèn)題是土地用途的范圍及土地是否存在抵押等。
農(nóng)村集體建設(shè)用地是公司收購(gòu)中問(wèn)題比較棘手的,據(jù)《土地管理法》規(guī)定:農(nóng)名集體所有的土地使用權(quán)不能出讓、轉(zhuǎn)讓或出租用于非農(nóng)業(yè)建設(shè);但是符合土地利用總體規(guī)劃并依法取得建設(shè)用地的企業(yè),因破產(chǎn)、兼并等情形使土地使用權(quán)依法發(fā)生轉(zhuǎn)移的除外。也就是說(shuō)除了因?yàn)槌钟腥似飘a(chǎn)或被兼并了的情況導(dǎo)致了土地權(quán)被轉(zhuǎn)移了之外,農(nóng)村建設(shè)用地是不可以對(duì)外出租及流轉(zhuǎn)的。
四、股權(quán)收購(gòu)價(jià)格
一般來(lái)說(shuō)個(gè)別工商登記機(jī)關(guān)對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格不干涉,任憑轉(zhuǎn)讓雙方的意思,但大多數(shù)工商登記機(jī)關(guān)均以“注冊(cè)資本非經(jīng)法定程序,不得增加或減少”為由,要求平價(jià)轉(zhuǎn)讓?zhuān)駝t不予辦理變更登記手續(xù)。為解決此種難題,實(shí)務(wù)中,一般會(huì)制作兩份股權(quán)收購(gòu)協(xié)議,工商登記機(jī)關(guān)一份,股東自己留一份。提交給工商登記機(jī)關(guān)的是平價(jià)轉(zhuǎn)讓?zhuān)蓶|自己留的是低價(jià)或溢價(jià),甚至零價(jià)。不過(guò),提交給工商登記機(jī)關(guān)的協(xié)議上,一般會(huì)寫(xiě)上這樣一句話,以做好兩份協(xié)議的銜接:“此份股權(quán)收購(gòu)協(xié)議,僅為辦理工商登記所用。在股權(quán)收購(gòu)過(guò)程中,雙方可達(dá)成補(bǔ)充協(xié)議,補(bǔ)充協(xié)議與本協(xié)議不一致的,以補(bǔ)充協(xié)議為準(zhǔn)”,工商登記機(jī)關(guān)對(duì)此特約條款,一般不作干涉。股東自己留存的股權(quán)收購(gòu)協(xié)議中,也會(huì)在“鑒于條款”中列明:“本股權(quán)收購(gòu)協(xié)議系提交給工商登記機(jī)關(guān)的股權(quán)收購(gòu)協(xié)議的補(bǔ)充協(xié)議,兩者不一致的,以本協(xié)議為準(zhǔn)”。
五、其他問(wèn)題
除了以上幾個(gè)問(wèn)題之外,公司收購(gòu)還需要注意以下其他幾個(gè)問(wèn)題:外資并購(gòu)中財(cái)務(wù)報(bào)表問(wèn)題、外資并購(gòu)中注冊(cè)資本的計(jì)算問(wèn)題、外資并購(gòu)中的關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題、稅收問(wèn)題(營(yíng)業(yè)稅、所得稅、土地增值稅、契稅等)等,并且要保證與咨詢(xún)公司的密切配合,協(xié)調(diào)好與政府機(jī)關(guān)的關(guān)系。公司并購(gòu)涉及到諸多國(guó)家機(jī)關(guān),必須將相關(guān)問(wèn)題提前向相關(guān)國(guó)家機(jī)關(guān)確認(rèn),并得到肯定答復(fù)。如有疑問(wèn),提前解決,否則任何一個(gè)問(wèn)題的突然出現(xiàn),都可能導(dǎo)致收購(gòu)的失敗。
來(lái)源:殼公思
圖片來(lái)源:找項(xiàng)目網(wǎng)